不銹鋼短期仍有下行空間

無(wú)錫不銹鋼板廠家無(wú)錫漢能不銹鋼2019年11月21日訊  今年鉻鎳系不銹鋼粗鋼產(chǎn)量整體穩(wěn)中有增，呈現(xiàn)逐步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)季度國(guó)內(nèi)鉻鎳系不銹鋼粗鋼產(chǎn)量快速攀升，同比分別增長(zhǎng)8%和22%。

不銹鋼期貨上市以來(lái)連續(xù)經(jīng)歷了三浪下跌，近幾日步入第三個(gè)調(diào)整平臺(tái)，技術(shù)上看，短期不銹鋼價(jià)格仍有下跌空間。從基本面分析，不銹鋼供大于求，今年上半年不銹鋼粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)較快，消費(fèi)增速雖然略高于供應(yīng)增速，但由于去年基數(shù)較低，整體仍然呈現(xiàn)供大于求的局面。

產(chǎn)量增加不銹鋼供大于求

今年鉻鎳系不銹鋼粗鋼產(chǎn)量整體穩(wěn)中有增，呈現(xiàn)逐步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)季度國(guó)內(nèi)鉻鎳系不銹鋼粗鋼產(chǎn)量快速攀升，同比分別增長(zhǎng)8%和22%，1—6月同比累計(jì)增長(zhǎng)15.69%。2019年國(guó)內(nèi)300系不銹鋼產(chǎn)能投放增速在8%左右，產(chǎn)量增長(zhǎng)主要受新產(chǎn)能投產(chǎn)以及印尼進(jìn)口減少的共同推動(dòng)。

受到國(guó)內(nèi)反傾銷影響，2019年國(guó)內(nèi)進(jìn)口不銹鋼大幅減少。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1—9月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口不銹鋼制品78.39萬(wàn)噸，同比減少44.32%，約62.41萬(wàn)噸，在產(chǎn)能增長(zhǎng)并不顯著的情況下，進(jìn)口減少推動(dòng)了國(guó)內(nèi)存量產(chǎn)能的釋放，進(jìn)而促使產(chǎn)量回升。

從今年供應(yīng)增長(zhǎng)情況和明年的投產(chǎn)計(jì)劃看，300系不銹鋼產(chǎn)量具有較大的增長(zhǎng)空間，供應(yīng)端壓力預(yù)計(jì)持續(xù)。

原料價(jià)格回落下方支撐不強(qiáng)

不銹鋼的主要原料電解鎳和鎳鐵價(jià)格較前期明顯回落。前期鎳價(jià)上漲主要是由于印尼禁礦消息事發(fā)突然，加上產(chǎn)業(yè)資本的推波助瀾。而在經(jīng)歷了10月LME庫(kù)存大幅下降，以及印尼政府調(diào)查礦山出口的干擾之后，鎳價(jià)運(yùn)行最終回到了供需基本面邏輯上來(lái)。

從目前國(guó)內(nèi)外鎳金屬的存量和境外鎳鐵供應(yīng)的增長(zhǎng)情況來(lái)看，我們認(rèn)為2020年鎳供應(yīng)只會(huì)出現(xiàn)短暫缺口，且在對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響前就被補(bǔ)足。據(jù)我們測(cè)算，2020年由印尼禁礦帶來(lái)的國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口約在22萬(wàn)—25萬(wàn)鎳噸，2019年1—6月國(guó)內(nèi)的鎳金屬缺口約為1180噸/月，季節(jié)性修正后全年變化不大。因此，如果2020年下游不銹鋼市場(chǎng)維持10%左右的消費(fèi)增速，預(yù)計(jì)全年鎳供應(yīng)缺口將增加1.6萬(wàn)噸。考慮到目前的國(guó)內(nèi)外電解鎳、鎳鐵和礦石形式的鎳庫(kù)存超過(guò)35萬(wàn)噸，且2020年印尼鎳鐵投產(chǎn)計(jì)劃較多，回流的鎳金屬量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)超過(guò)15萬(wàn)噸，因此整個(gè)原料供應(yīng)目前看問(wèn)題不大，鎳系產(chǎn)品價(jià)格仍然偏高，對(duì)于不銹鋼價(jià)格支撐有限。

消費(fèi)增速較快未來(lái)仍有隱憂

2019年國(guó)內(nèi)不銹鋼整體消費(fèi)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)我們測(cè)算，2019年一、二季度國(guó)內(nèi)鉻鎳系不銹鋼消費(fèi)增速分別為11%和26%，超過(guò)鉻鎳系不銹鋼粗鋼供應(yīng)8%、22%的增長(zhǎng)速度。

2020年，隨著印尼不銹鋼的投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)的不銹鋼出口或受較大沖擊，尤其是平板軋材出口。從數(shù)量上看，2019年前兩個(gè)季度我國(guó)出口軋材分別為82.7萬(wàn)噸和51.4萬(wàn)噸，占總出口量的一半左右，考慮到其中涵蓋其他類型的不銹鋼，2020年如果印尼不銹鋼如期投產(chǎn)，對(duì)國(guó)內(nèi)300系不銹鋼出口的影響至少在130萬(wàn)—150萬(wàn)噸。

綜上所述，我們預(yù)計(jì)短期不銹鋼價(jià)格弱勢(shì)或繼續(xù)維持，主要受供應(yīng)過(guò)剩以及消費(fèi)淡季臨近的影響。中期來(lái)看，受到印尼禁礦影響，2020年國(guó)內(nèi)鎳供應(yīng)難以大幅增加，間接限制了國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能的增長(zhǎng)能力，若2020年國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能增速不及預(yù)期，則不銹鋼價(jià)格大概率企穩(wěn)回升。